2026年8月18日，冠豪高新董事长李飞、副总经理赵国红、董事会秘书兼财务总监任小平及独立董事等公司领导，就造纸主业规划、特种材料发展、木浆库存与浆价走势、产能及分红规划、产品差异化对利润的影响、以及二季度扣非利润改善等六个方面问题，与投资者进行了线上交流。

  问题一：造纸主业发展规划及热敏纸、热转印纸、白卡纸后续供需情况

  当前三类纸整体供大于求，普通品类竞争激烈，利润向技术和成本优势方集中。公司在彩票、高端标签、无酚环保、烟卡、食品包装等中高端细分领域需求韧性更强。后续将主攻高附加值产品，强化成本管控，平滑周期影响。

  问题二：特种材料（不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）进展及长期目标

  公司不干胶聚焦物流、医药、食品、电子及防伪等中高端市场，自主研发的环保可回收、可降解新品已市场化;数码印刷膜和热敏医疗胶片涂料已量产;造纸化工胶乳提供定制化服务，具备协同开发能力。

  未来，公司将持续深耕高端特种纸与新材料，通过技术突破拓展应用场景。

  问题三：木浆库存水平、后续浆价走势及对纸价的影响

  随着40万吨化机浆项目投产，公司积极优化原材料存货结构，减少外采木浆规模，目前木浆库存处于偏低水平，加快周转。纸浆市场多因素交织：一方面，国内消费复苏预期、海外浆厂减产、木片成本对浆价形成支撑;另一方面，纸浆产能释放、港口库存、下游需求恢复节奏带来压制，浆价波动有望收窄。

  预计下半年针阔叶浆底部震荡，本色浆坚挺。浆价下行利于成本，但纸价还受需求、竞争和客户议价影响，公司将借自制浆和结构升级对冲波动。

  问题四：后续产能及分红规划

  产能方面，公司40万吨化机浆项目已投产，持续优化工艺、推动达产达效;特种纤维复合材料中试线也已顺利试产，产品进入市场准入验证阶段。后续公司将重点发展高附加值特种纸及新材料，通过产业升级、技术创新提升核心竞争力。

  分红方面，明确未来三年年均现金分红不低于可分配利润的50%，上半年已扭亏为盈，后续将统筹增长与回报，强化现金分红导向。

  问题五：产品差异化对利润的提升及化机浆项目的成本优势

  差异化是盈利修复核心。2026年公司重点推进差异产品研发与拓展：主抓产线技改升级，扩大高端热敏纸、低克重热转印纸及高端白卡纸等差异化产品销售占比，差异化产品毛利水平较整体毛利水平高出2~3个百分点，同时加速新材料客户导入。公司将在浆纸一体化成本优势的基础上，持续在产品结构升级上发力，有力巩固并提升整体盈利质量。

  公司40万吨化机浆项目投产后，已实现对白卡纸生产线部分自主供浆，目前项目整体运行平稳，正处于工艺磨合与产能爬坡阶段。上半年，由于木片波动和初期运行影响，成本优势尚未完全释放，后续随工艺优化，单位成本下降空间将逐步打开，协同效应有望释放。

  问题六：2026年二季度扣非利润环比改善的原因

  2026年第二季度公司扣非利润环比改善明显，主要得益于：一方面，面对持续的成本压力，公司结合当前市场竞争格局，对部分纸种实施了提价;另一方面，伴随着销量提升与产品结构的持续优化，带动公司整体毛利率水平稳步回升。后续公司将延续市场拓展、结构升级和成本管控，巩固盈利修复势头。